Bakkt Futures Volume Up on Institutional Trading; Its President Slams Offshore Options

O crescente interesse institucional está ajudando a impulsionar um recente pico de volume na Bakkt, de acordo com seu presidente, Adam White. Mas a bolsa de derivativos de criptografia regulamentada nos EUA está mantendo a esperança de que sua plataforma de opções adormecidas acabe ganhando força.

Os volumes de negociação de futuros de Bitcoin Formula fisicamente liquidados na Bakkt subiram para US$ 134 milhões na terça-feira, de uma alta anterior de US$ 132 milhões em 28 de julho, de acordo com a Skew, empresa de dados de derivativos criptográficos. Bakkt entrou em operação em setembro passado.

„O mercado reconhece o valor que um futuro bitcoin regulamentado oferece para hedging e gestão de risco e especulação“, disse White à CoinDesk em entrevista por telefone em 26 de agosto.

Isso tem sido parte do crescimento significativo do mercado de derivativos de bitcoin como um todo, depois que o preço da moeda criptográfica passou de US$ 11.000.

Ficar físico com o bitcoin

Apesar do recente aumento do volume de transacções de futuros de bitcoin da Bakkt, esta continua atrás do CME Group, uma bolsa maior e regulamentada nos EUA, com sede em Chicago. Os dados da Skew mostram que os volumes diários agregados de futuros de bitcoin na Bakkt e na CME foram de 279 milhões e 1,5 mil milhões de dólares, respectivamente, na segunda-feira.

Comparado com muitas bolsas offshore, não regulamentadas, que tomaram a maior parte do mercado futuro de bitcoin, White disse que a Bakkt tem a vantagem de estar sediada nos EUA e ser propriedade da Intercontinental Exchange (ICE), que também é proprietária da New York Stock Exchange.

„Somos um mercado de futuros tradicional de intermediários totalmente regulado. Contraste isso com os mercados offshore não regulamentados que você vê negociando em muitas bolsas criptográficas“, disse ele.

O provedor de derivativos crypto lançou seus contratos futuros de bitcoin no final de 2019 com o objetivo de servir seus clientes institucionais, que variam de market makers e empresas de negociação proprietárias a escritórios familiares e fundos hedge tradicionais, de acordo com White.

Ao mesmo tempo, ao contrário da CME, os contratos futuros de bitcoin da Bakkt são, em sua maioria, liquidados com bitcoin entregues fisicamente, o que significa que os compradores recebem tokens no vencimento ao invés de dinheiro.

Algumas instituições americanas só estão autorizadas a negociar em bolsas regulamentadas. Assim, se eles quiserem entrar em criptografia, eles têm duas opções: Bakkt ou a CME, porque trocas como a Coinbase são licenciadas mas não regulamentadas nos EUA. Para aqueles que querem ter a sua bitcoin nas mãos, Bakkt é basicamente o único jogo na cidade.

White disse que a entrega física de bitcoin coloca Bakkt em vantagem porque a troca está vendo mais clientes interessados em receber ativos criptográficos.

„Não é uma aposta no preço do bitcoin“, disse ele. „Não depende de um preço de índice criado a partir de mercados à vista não regulamentados que se auto-relatam os seus dados.“

Além disso, White disse que à medida que o mercado cresce, os investidores institucionais mais tradicionais estão se tornando „confortáveis“ com os ativos de holding e trading crypto, o que é evidenciado pela crescente participação de Bakkt no mercado.

No entanto, outros especialistas do setor disseram que a entrega física de bitcoin pode ser o único fator que tem impedido o crescimento da Bakkt no mercado de derivativos criptográficos.

De acordo com a empresa norueguesa de análise de moeda criptográfica Arcane Research, o número de contratos de bitcoin mantidos até o vencimento na Bakkt caiu drasticamente em julho, para 58 BTC em relação aos 221 BTC de junho – a menor quantidade mantida até o momento em 2020.

Em comparação com uma liquidação em dinheiro, a entrega física de bitcoin poderia impor uma margem mais apertada, disse Vishal Shah, um negociador de opções e fundador da bolsa de derivados Alpha5, à CoinDesk via Telegram.

Sem opções, por enquanto

Apesar do sucesso com os seus produtos futuros bitcoin, a Bakkt parece estar ainda a lutar com os seus contratos de opções. Nenhum volume ou interesse aberto tem sido registrado desde 15 de junho nas opções de bitcoin da Bakkt.

Tanto os contratos de futuros como os contratos de opções sobre CME são liquidados com dinheiro.

Enquanto isso, os contratos de opções de bitcoin da CME contribuíram com cerca de 10% para o total global de juros abertos na terça-feira, em segundo lugar atrás do Deribit, que respondeu por 80% do mercado. Juros em aberto é o número de contratos em aberto.

O White afasta as preocupações com os produtos de opções Bakkt, dizendo que o mercado de opções criptográficas como um todo tem um longo caminho a percorrer antes de amadurecer.

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„Quando as pessoas perguntam, ‚Não estás preocupado com os teus volumes de opções? Absolutamente não“, disse White. „Estes são os primeiros passos. A maior parte do volume de opções está acontecendo offshore, não regulamentadas, não liberadas e, francamente, não temos nem certeza de quanto desse volume é legítimo“.

White está apostando em volumes crescentes de negociação e produtos futuros de interesse aberto da Bakkt para eventualmente atrair clientes para seu conjunto de opções e, portanto, não está planejando cancelar contratos de opções em breve.

„À medida que as instituições avançam para os futuros, as suas necessidades de hedging e gestão de risco evoluirão para as opções, e nós vamos estar lá prontos para os servir“, disse White.